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近期包裝紙價格連續(xù)下跌主要受到國內(nèi)需求較弱和關(guān)稅清零后進口紙價格沖擊兩方面影響：

國內(nèi)當(dāng)前包裝紙市場環(huán)境相對悲觀，消費復(fù)蘇低于預(yù)期，旺季不旺，終端需求較弱，同時全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能過剩，紙價下跌行情下產(chǎn)業(yè)鏈庫存向上游集中，包裝紙價格難有有效支撐。

關(guān)稅清零后進口紙價格沖擊影響較大，或決定此輪包裝紙價格的下跌空間。大廠以聯(lián)合抵制進口紙、壓低價格抹平進口利潤的策略為主，內(nèi)外價差現(xiàn)為內(nèi)高外低結(jié)構(gòu)，進口利潤走平對應(yīng)的瓦紙價格為2600、2700元/噸，廢紙價格1200、1300元/噸。

2023年1月1日起，我國調(diào)整了部分商品的進出口關(guān)稅，其中將雙膠紙、銅版紙、白紙板、瓦楞紙、箱板紙等成品紙進口關(guān)稅調(diào)整至零關(guān)稅（之前為5-6%）。關(guān)稅清零后進口紙價格優(yōu)勢明顯，預(yù)計進口紙數(shù)量短期會快速增加，對國內(nèi)市場產(chǎn)生一定沖擊。

高價庫存與消費弱復(fù)蘇之間的矛盾

瓦楞原紙目前主要矛盾是：

高價庫存與消費弱復(fù)蘇之間的矛盾；弱復(fù)蘇帶來的是對未來市場的謹(jǐn)慎預(yù)期，體現(xiàn)在行動上是快進快出策略，補庫意愿有限。

紙廠對于包裝紙后市的看法普遍比較悲觀，原因來自于消費復(fù)蘇不及預(yù)期和產(chǎn)能的投產(chǎn)周期問題。年前對于消費復(fù)蘇的預(yù)期主導(dǎo)紙廠的囤貨，但是高庫存導(dǎo)致的年后復(fù)蘇不足預(yù)期的虧損。

紙廠悲觀的情緒來自對于下游消費的悲觀，除了第二季度是市場認(rèn)為一般意義的淡季，包裝紙的直接下游：

1）家電因為新房銷售不足而消耗有限，去年首次負增長；

2）食品飲料，夏季會迎來飲料消費的增量，但是紙廠感受是“訂單在消失”，快消品訂單同比下降；

3）戶外家具2022年3-4月無訂單，全年訂單降幅超過30%；3）新一批東南亞來的進口紙預(yù)計將于5月到港，對于市場存在沖擊。